近期價(jià)格屢創(chuàng)紀(jì)錄 長(zhǎng)期沖高動(dòng)力不足
——錫礦市場(chǎng)行情及未來(lái)走勢(shì)淺析
最近,，國(guó)際和國(guó)內(nèi)錫價(jià)都再創(chuàng)歷史新高,。
據(jù)加拿大礦業(yè)網(wǎng)最新報(bào)道，倫敦金屬交易所（LME）的錫價(jià)從去年3月每噸不足1.5萬(wàn)美元的低點(diǎn)攀升至今年7月的逾3萬(wàn)美元,，一度突破3.53萬(wàn)美元/噸,，上漲了一倍有余,；較去年末每噸約2萬(wàn)美元的價(jià)格，也上漲約76.5%,。
滬市8月11日盤(pán)中,，錫價(jià)最高升至23.96萬(wàn)元/噸，較去年末的15.18萬(wàn)元/噸,，已上漲近六成,。
錫價(jià)上漲，我國(guó)錫礦企業(yè)受益良多,。以錫業(yè)股份為例：業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,，今年上半年，錫業(yè)股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅上漲,，預(yù)計(jì)盈利9.3億元-9.8億元,，較去年同期的2.02億元，同比將增長(zhǎng)360.31%-385.05%。錫業(yè)股份稱(chēng),，其主要產(chǎn)品錫,、銅、鋅金屬市場(chǎng)價(jià)格同比有較大幅度上漲,，且產(chǎn)品產(chǎn)量,、銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)明顯，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)同比大幅上升,。截至8月11日收盤(pán),，錫業(yè)股份股價(jià)報(bào)收18.51元/股，上漲3.18%,，較今年初已上漲65.27%,。
錫價(jià)為什么屢創(chuàng)新高
我們知道，全球錫礦主要分布在中國(guó),、印度尼西亞,、馬來(lái)西亞、巴西,、波利維亞,、澳大利亞、俄羅斯,、秘魯,、泰國(guó)等地。海外產(chǎn)地較為集中,，印度尼西亞和馬來(lái)西亞生產(chǎn)了海外大部分的錫礦,。錫礦是我國(guó)戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)，原是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn),，儲(chǔ)量曾占世界的23%,，居世界第一，主要分布于廣西,、云南,、湖南、內(nèi)蒙古,、江西等地,。
錫主要用于錫焊料、錫化工,、馬口鐵及浮法玻璃等領(lǐng)域,，涉及行業(yè)包括電子工業(yè)、家用電器,、冶金行業(yè),、食品,、機(jī)械、電器,、汽車(chē),、航天等,。智研咨詢(xún)提供的報(bào)告顯示,，中國(guó)半數(shù)以上的錫消費(fèi)用于電子焊錫領(lǐng)域，第二,、三大應(yīng)用領(lǐng)域是錫化工和渡錫板,。
據(jù)國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)（ITA）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全球前五大錫生產(chǎn)商是中國(guó)的錫業(yè)股份（000960.SZ）,、印尼的天馬公司（PT Timah）,、馬來(lái)西亞的MSC、秘魯?shù)拿魈K（Minsur）以及中國(guó)的云南乘風(fēng)有色金屬股份有限公司,。錫業(yè)股份是中國(guó)最大的錫生產(chǎn)加工基地,，去年，該公司錫金屬?lài)?guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為47.7%,，全球市場(chǎng)占有率為22.58%,。
那么，今年上半年以來(lái),，錫價(jià)為何持續(xù)走強(qiáng),，并在近期屢創(chuàng)新高呢？探究其原因,，我們從需求側(cè)和供給側(cè)進(jìn)行分析——
需求側(cè),。主要在于今年上半年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較好的發(fā)展態(tài)勢(shì),，有關(guān)行業(yè)對(duì)錫的需求保持穩(wěn)定,，庫(kù)存不多。有關(guān)專(zhuān)家介紹,，在我國(guó),，錫的需求主要集中在錫焊料上，占比65%,，此外還有錫化工,、玻璃等，而錫焊料,、鍍錫板和錫化工品則廣泛應(yīng)用于汽車(chē)電子,、智能設(shè)備、家電等行業(yè),。而這幾個(gè)方面在上半年的良好表現(xiàn),，為錫的產(chǎn)銷(xiāo)提供了可靠支撐,。
汽車(chē)方面，1-7月,，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為1444萬(wàn)輛和1475.6萬(wàn)輛,，同比分別增長(zhǎng)17.2%和19.3%。雖然增幅比1-6月繼續(xù)回落7個(gè)百分點(diǎn)和6.3個(gè)百分點(diǎn),，但與2019年同期相比,，產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別增長(zhǎng)3.4%和4.2%。商務(wù)部表示,，下一步將與相關(guān)部門(mén)合作,，在整個(gè)鏈條上促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)。汽車(chē)市場(chǎng)受到政策的支持,，預(yù)計(jì)下半年汽車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)不會(huì)太差,。
另?yè)?jù)中國(guó)信通院披露，7月份國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量為2867.6萬(wàn)部,，同比增長(zhǎng)28.6%,，環(huán)比增長(zhǎng)11.7%。5G手機(jī)加速滲透,，出貨量2283.4萬(wàn)臺(tái),，占比提升至79.6%，這是市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力,。
家電方面,，2021年1-6月，我國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量12328.3萬(wàn)臺(tái),，好于2020年同期的10414.9萬(wàn)臺(tái),，亦好于2019年同期的11978.8萬(wàn)臺(tái)，終端消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示,，今年對(duì)錫的總體需求好于去年和前年,，表明終端消費(fèi)不差。
國(guó)泰君安期貨研報(bào)稱(chēng),，從需求上看,，目前錫下游消費(fèi)進(jìn)入相對(duì)淡季需求，后期或不足以支撐錫價(jià)繼續(xù)快速上行,。展望后市,，該研報(bào)認(rèn)為，今年三季度末錫價(jià)可能維持高位震蕩,，甚至小幅下行的走勢(shì),。
供給側(cè)。我們知道,，與其他品種相比,，國(guó)內(nèi)錫礦相對(duì)集中于云南,、廣西、湖南等地,，而海外產(chǎn)地也較為集中,，東南亞地區(qū)的印度尼西亞和馬來(lái)西亞生產(chǎn)了大部分的海外錫錠。
從海外產(chǎn)地來(lái)看,，隨著印度德?tīng)査╠elta）病毒的傳播,，疫情在印度尼西亞和馬來(lái)西亞再次爆發(fā)，印尼的單日新增感染人數(shù)一度超過(guò)印度,，達(dá)到全球第一,，疫情的暴發(fā)嚴(yán)重影響了錫錠的生產(chǎn)?；葑u(yù)（Fitch Solutions ）分析，“除中國(guó)外,，所有主要錫礦生產(chǎn)國(guó)接種新冠疫苗尚需要一個(gè)過(guò)程,，因此擴(kuò)大全球錫礦生產(chǎn)將不會(huì)是一個(gè)平穩(wěn)的過(guò)程。事實(shí)上,，截至7月,，因?yàn)楦髯試?guó)家為控制疫情而重新實(shí)施了封閉措施，印度尼西亞和馬來(lái)西亞的錫礦生產(chǎn)也都受到了一定程度的影響,?！?/p>
印尼、馬來(lái)西亞的錫錠在供給不足的同時(shí),，主要進(jìn)口國(guó)家的生產(chǎn)開(kāi)始恢復(fù),，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)處于供不應(yīng)求的局面。于是,，海內(nèi)外精煉錫價(jià)格一路上行,，現(xiàn)貨升水居高不下，甚至在7月份突破歷史最高位,，整體達(dá)到前所未有的高位,。
從國(guó)內(nèi)來(lái)看，據(jù)上海有色網(wǎng)分析,，近期錫價(jià)不斷攀升,，主要因產(chǎn)業(yè)鏈上游礦端供給偏緊。國(guó)內(nèi)南方限電政策對(duì)錫錠部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生影響,，廣西地區(qū)部分企業(yè)減產(chǎn)近五成,。其余主要產(chǎn)區(qū)冶煉廠表示，礦源緊張與加工費(fèi)較低等,，抑制了生產(chǎn),。金投網(wǎng)也認(rèn)為,，今年7月，我國(guó)東部地區(qū)用電再度緊張,，云南,、廣西再次實(shí)施錯(cuò)峰限電政策，影響當(dāng)?shù)劐a企業(yè)開(kāi)工,。6月底全球最大的錫錠冶煉廠中國(guó)云錫宣布停產(chǎn)檢修,，供貨一度吃緊。
現(xiàn)在,，雖然云錫已于7月底恢復(fù)生產(chǎn),，但從現(xiàn)貨升貼水的角度來(lái)看，目前的現(xiàn)貨升水仍為高企,。換句話說(shuō),，在其他品種紛紛回調(diào)時(shí)，錫作為上半年有色最為強(qiáng)勢(shì)的品種,，在下半年初始延續(xù)了上半年的強(qiáng)勢(shì),，價(jià)格繼續(xù)走高，并于近期屢創(chuàng)新高,。截至8月11日,，現(xiàn)貨升水達(dá)到3200元/噸，表明現(xiàn)貨趨緊,，錫期貨價(jià)格得到提振,。
惠譽(yù)提供的一份最新報(bào)告預(yù)測(cè)，全球錫礦供應(yīng)短缺的形勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)至今年三季度,。但隨著新冠疫情對(duì)礦業(yè)生產(chǎn)干擾的逐步減少,，市場(chǎng)緊缺狀況將得到緩解，預(yù)計(jì)錫礦價(jià)格高企的勢(shì)頭將持續(xù)到今年年底,，屆時(shí)錫價(jià)將見(jiàn)頂,。
我們也認(rèn)為，如果印度尼西亞和馬來(lái)西亞在疫情影響下仍然可以維持現(xiàn)有的出口水平,，而國(guó)內(nèi)的出口可以維持較高水平的話,，那么，在短期內(nèi),，錫價(jià)會(huì)出現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)的局面,，從中長(zhǎng)期看，錫錠的全球供需將會(huì)達(dá)到平衡,，錫價(jià)繼續(xù)進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)力不足,。
未來(lái)十年會(huì)怎么樣
數(shù)據(jù)顯示，2010-2020年全球錫礦產(chǎn)量年平均增長(zhǎng)率為2%,，惠譽(yù)預(yù)計(jì),，2021-2030年的全球錫礦年平均增長(zhǎng)率為1.5%,，這將明顯低于其他金屬的年平均增長(zhǎng)率，包括銅（3.8%）,、鎳（4.5%）,、鐵（1.9%）和黃金（3.2%）。
按照惠譽(yù)的說(shuō)法,，錫礦生產(chǎn)領(lǐng)域缺乏競(jìng)爭(zhēng)會(huì)影響采礦的發(fā)展,。特別是在主要的錫礦生產(chǎn)國(guó)，錫礦行業(yè)往往是由一家公司主導(dǎo)的,?；葑u(yù)以印度尼西亞為例作了說(shuō)明——
惠譽(yù)的市場(chǎng)分析人員發(fā)現(xiàn)，該國(guó)國(guó)有礦商PT Timah在錫精礦生產(chǎn)中占有最大的市場(chǎng)份額,，近年來(lái),，通過(guò)在其特許經(jīng)營(yíng)區(qū)使用新技術(shù)，使它在該行業(yè)的壟斷地位進(jìn)一步得以鞏固,。另一方面,，在拉丁美洲，秘魯?shù)腗insur是該國(guó)唯一的錫礦商,，而玻利維亞的國(guó)營(yíng)機(jī)構(gòu)Comibol也主導(dǎo)著該國(guó)的錫礦產(chǎn)量。
報(bào)告指出：“由于一個(gè)行業(yè)的總投資在一定程度上受到該行業(yè)參與者數(shù)量的限制,，缺乏多樣化的生產(chǎn)商則可能導(dǎo)致項(xiàng)目的管道薄弱,。由于這兩個(gè)因素，該行業(yè)的新項(xiàng)目數(shù)量相當(dāng)少,。從長(zhǎng)期來(lái)看,，由于礦石品位下降和缺乏替代項(xiàng)目，這將拖累產(chǎn)量增長(zhǎng),?！?/p>
惠譽(yù)提出，對(duì)采礦實(shí)施更嚴(yán)格的環(huán)保政策也是導(dǎo)致產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩的最重要因素,。有兩個(gè)例子可以證明這一觀點(diǎn)：一是2019年6月,，馬來(lái)西亞Perak州宣布暫停頒發(fā)新的勘探許可證，從而使澳大利亞初級(jí)元素公司在Temengor的錫礦項(xiàng)目只好暫停,。同時(shí),，在印度尼西亞，沿海社區(qū)的抗議活動(dòng)可能會(huì)使PT Timah公司在該國(guó)近海擴(kuò)大錫礦開(kāi)采的計(jì)劃受到干擾,。
惠譽(yù)認(rèn)為,，無(wú)論發(fā)生什么，有利的價(jià)格前景以及對(duì)錫精礦供不應(yīng)求的擔(dān)憂,，會(huì)使管理部門(mén)更有可能批準(zhǔn)這些項(xiàng)目,，并繼續(xù)推進(jìn)這些更有可能實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目,。
惠譽(yù)預(yù)計(jì)，錫價(jià)上漲,，將使緬甸,、秘魯、澳大利亞和玻利維亞國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商的利潤(rùn)率提高,，這將推動(dòng)這些國(guó)家的錫礦產(chǎn)量增長(zhǎng),，但各方面因素的制約，這些增長(zhǎng)將是有限的,。
中國(guó)：該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，在連續(xù)三年萎縮后，中國(guó)的錫礦產(chǎn)量將保持穩(wěn)定,。但從長(zhǎng)期來(lái)看,，由于環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的收緊擠壓了礦山的盈利能力，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將停滯不前,。
印度尼西亞：由于受到7月重新實(shí)施封閉限制的影響,，預(yù)計(jì)2021年錫礦產(chǎn)量將出現(xiàn)反彈?；葑u(yù)認(rèn)為,，疫苗推出相對(duì)緩慢，意味著在2021年期間因疫情影響而導(dǎo)致生產(chǎn)受阻仍將是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn),。
緬甸：盡管由于礦石品位下降,，緬甸的表現(xiàn)不如前三年，但我們相信,，從中長(zhǎng)期來(lái)看,，緬甸仍顯示出上升的潛力。2018年,，緬甸實(shí)施的新采礦法激發(fā)了國(guó)內(nèi)外采礦公司的興趣,，增加了包括錫在內(nèi)的新采礦項(xiàng)目的許可申請(qǐng)。截至2020年5月,，政府已經(jīng)收到了3000多份采礦許可申請(qǐng),。據(jù)報(bào)道，政府計(jì)劃批準(zhǔn)大約160份大中型礦山的采礦許可申請(qǐng),，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)外公司,。
秘魯：惠譽(yù)的數(shù)據(jù)顯示，由于基數(shù)不高,，加之 San Rafael 礦B2尾礦項(xiàng)目的加持支撐了增長(zhǎng),，估計(jì)2021年錫礦產(chǎn)量將增長(zhǎng)25.2%。
惠譽(yù)稱(chēng)，由于各種因素對(duì)投資的影響,，預(yù)計(jì)錫礦產(chǎn)量在較長(zhǎng)期內(nèi)將處于停滯狀態(tài),。預(yù)期2021年的產(chǎn)量為8.3萬(wàn)噸，而到了2030年,，產(chǎn)量將下降到7.93萬(wàn)噸,。（本報(bào)記者 趙臘平）
（投資有風(fēng)險(xiǎn),選擇需謹(jǐn)慎。本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn),，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議,。）
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